Sejarah sterling
Kelahiran mata uang
Pound berusia 1200 tahun, lahir sekitar 775AD, ketika “sterlings” atau uang perak adalah mata uang utama di kerajaan Anglo-Saxon.
Jika Anda memiliki 240 dari mereka, Anda memiliki satu pon berat – kekayaan besar di abad ke-8. Inflasi hanya membawa seseorang ke genggaman banyak orang di abad ke-17. Uang itu diciptakan untuk menjauhkan perampok Viking dengan membayar uang perlindungan atau danegeld.
Satu setengah abad kemudian Athelstan, Raja Inggris pertama, mendirikan serangkaian permen di seluruh negara yang baru lahir, menyatukan output dalam Statuta Greatley pada 928 dan mendirikan sterling sebagai mata uang nasional.
Anehnya, nama “sterling” butuh waktu untuk muncul. Penyebutan pertama – “sterilensis” pada tahun 1078 – berasal dari zaman William Sang Penakluk, yang juga memperkenalkan shilling – 20 hingga pound – ke dalam kerajaan barunya. Nama itu hanya menjadi biasa di abad ke-13.
Asal-usulnya hilang waktu. Bintang dan burung jalak muncul pada uang kertas atau “sterlings”, tetapi tidak ada yang tahu apakah mereka memberikan nama mereka pada mata uang tersebut. Paskah, atau pedagang abad pertengahan awal dan penukar uang, adalah sumber lain dari nama itu.
Either way, nama macet, terkait dengan makna “ster” di Jerman kuno – kuat, murni, stabil, dapat diandalkan, atau sangat baik. Perak bahasa Inggris dihargai dan rasa hormat itu pantas dijaga.
Pada tahun 1124, seorang Henry I yang jijik dikebiri 94 pekerja mint karena menghasilkan koin buruk. Nicholas Mayhew menulis dalam Sterling: naik turunnya mata uang: “Itu adalah yang paling awal, dan tentu saja yang paling berdarah, dari serangkaian upaya yang harus dilakukan selama berabad-abad untuk mengembalikan kepercayaan pada sterling.”
Sterling mempertahankan pentingnya melalui abad pertengahan. Sebelum berdirinya Bank of England, Tower of London adalah toko untuk uang cadangan. Uang perak adalah satu-satunya koin sampai abad ke-13 dan perak adalah standar mata uang sampai abad ke-18, ketika emas menjadi dasar pound.
The Bank of England and paper money
Pada 1694 Raja William III mendirikan Bank of England untuk mendanai perjuangannya dengan Perancis.
Goldsmiths telah menerbitkan uang kertas – janji untuk membayar set terhadap setoran emas – dari abad ke-16, tetapi meskipun Bank of England adalah bank sentral pertama dalam sejarah, ia tidak selalu memiliki kendali eksklusif atas pound.
Bank-bank di Irlandia Utara, Skotlandia dan Wales mencetak catatan, bersama dengan bank satelit – tetapi hanya yang lebih dari 65 mil dari London. Kejahatan tiba dengan cepat di ujung uang kertas.
Pada 1695 penipuan pertama terjadi. Pihak berwenang mendenda satu Daniel Perrismore karena menempa uang kertas 60 £ 100 – banyak uang di akhir abad ke-17. Bank memperkenalkan tanda air untuk menghentikan penipuan, dan mahkota memperkenalkan hukuman mati karena pemalsuan.
Bank memberikan stabilitas, tetapi pound masih menderita karena naik turunnya pasar. Uang kertas £ 10 pertama dicetak pada 1759, ketika Perang Tujuh Tahun menyebabkan kekurangan emas yang parah. Ketakutan inflasi perang dengan Perancis menyebabkan £ 5 pertama pada tahun 1793.
Ancaman republik yang sama menyebabkan serangkaian berjalan di bank pada 1797, mengantar pada periode pembatasan fiskal, yang berlangsung hingga 1821. Tentang itu penulis drama Irlandia Richard Brinselyn Sheriden dengan marah menggambarkan bank sebagai “seorang wanita tua di kota”.
Nama itu macet. Bank menjadi Old Lady of Threadneedle Street, dijuluki oleh kartunis James Gillray.
Uang kertas Sterling pada awalnya ditulis tangan, meskipun uang kertas itu dicetak sebagian dari tahun 1725. Uang tunai masih harus menandatangani dan membuat uang kertas kepada seseorang. Bank mulai mencetak uang kertas pada tahun 1855, tidak diragukan untuk melegakan pekerja mereka.
Standar Emas dan Supremasi Sterling
Dari tahun 1717 Inggris menetapkan nilai sterling dalam hal emas daripada perak aslinya, tetapi baru pada tahun 1870-an ketika Jerman mengadopsi emas, standar emas muncul, mengantar era perdagangan internasional berskala besar.
Prinsip standar, bahwa suatu negara harus mendukung uang kertasnya dengan yang setara dengan emas, menetapkan stabilitas nilai tukar. Kekuatan Sterling adalah dasar dari standar emas, dan berada di belakang periode pertumbuhan global yang berkelanjutan hingga tahun 1914.
Tetapi keberhasilan pemerintah abad ke-19 bertumpu pada penghapusan hak kelas pekerja. Demokrasi modern tidak akan membiarkan pemerintah mengabaikan tekanan nilai tukar dan karenanya standar emas adalah periode unik dalam sejarah ekonomi.
Sementara itu mengurangi risiko nilai tukar, stabilitas berdasarkan emas membantu investor dan pedagang Inggris. Keuangan global lepas landas, mengantar era ‘kapitalisme yang sopan’ ketika para investor Inggris menuangkan uang ke dalam investasi luar negeri, dilindungi oleh kekuatan sterling yang kuat dan kekuatan Kerajaan Inggris.
Jika Britannia menguasai ombak, sterling adalah sumber kehidupan ekonomi global.
Tetapi Standar Emas juga memiliki kelemahan. Sementara kemakmuran berlalu dengan cepat di seluruh dunia, begitu pula siklus bisnis dan kepanikan finansial. Runtuhnya boom pembangunan kereta api Amerika setelah kereta api timur dan barat bertemu pada tahun 1869 menyebabkan depresi yang buruk dari tahun 1873. Tahun 1890-an dan 1900-an juga mengalami depresi parah, semua dengan kecepatan kawat telegraf.
Dan arus keluar modal mengurangi produktivitas Inggris dalam jangka panjang karena tidak tersedianya industri Inggris, dan berkontribusi pada penurunan panjang dan lambat dalam nilai nominal sterling.
Perang Dunia Pertama
Inggris menghentikan standar emas pada tahun 1914 dengan tunduk pada kebutuhan perang. Manufaktur masa perang menyebabkan inflasi dan membantu menghidupkan serikat pekerja dan Departemen Keuangan, daripada Bank Inggris, mencetak beberapa uang kertas itu sendiri selama tahun-tahun perang.
Setelah perang, Inggris berusaha untuk kembali ke bekas kekuasaannya, mengabaikan konsekuensi perang. Winston Churchill mengembalikan sterling ke standar emas pada tahun 1925 pada tingkat sebelum perang sebesar $ 4,86 per pon.
Namun, pound dinilai terlalu tinggi sebesar 10 persen. Nilai tukar untuk sterling tidak berubah sejak Sir Isaac Newton menetapkannya pada abad ke-18, ketika ia adalah Master of the Mint. Nilainya sangat ketinggalan zaman.
Tumbuhnya militansi buruh setelah Perang membuat tujuan ekonomi yang tidak demokratis, pound yang terlalu tinggi, jauh lebih sulit untuk dibenarkan. Pengeluaran Sterling merugikan ekonomi Inggris.
Akhir dari Standar Emas
Dominasi dolar yang tumbuh mulai mengurangi pentingnya sterling sebagai mata uang cadangan, sementara sterling tetap dinilai terlalu tinggi.
Pada akhir tahun 1925, ekonomi industri batubara telah runtuh, dan tahun 1926 tidak membawa stabilitas, tetapi pemogokan batubara enam bulan, pemogokan umum, dan pengangguran yang telah lama berlarut-larut.
Kemerosotan ekonomi ini memuncak dengan laju yang tak tertahankan pada sterling pada tahun 1931, yang secara efektif mengakhiri tugas perannya pada Standar Emas. Standar mogok secara global antara 1930-1933, di bawah tekanan kemerosotan dan pengurangan besar dalam pinjaman, yang mengarah ke era proteksionisme ekonomi dan perdagangan internasional yang terbatas. Pound tetap bertahan sampai 1939 dan pecahnya Perang Dunia Kedua.
Perang Dunia melihat peningkatan besar dalam pemalsuan, ketika pemerintah Nazi Jerman berusaha melemahkan sterling dengan menyebarkan uang palsu. Pada 1943, Jerman memproduksi 500.000 uang kertas sebulan dan, meskipun mayoritas jatuh ke pasukan sekutu ketika mereka maju ke Eropa dan dihancurkan, selama bertahun-tahun kemudian pound palsu menyebabkan sakit kepala besar bagi Bank Inggris.
Untuk mengatasi penipuan, Bank Dunia memperkenalkan benang logam selama perang untuk membedakan masalahnya dari Jerman, dan berhenti memproduksi beberapa uang kertas pecahan yang lebih tinggi.
Reconstruction at Bretton Woods
Konferensi Bretton Woods pada tahun 1944 menandai berakhirnya dominasi sterling dalam perdagangan internasional, dan kemenangan dolar Amerika.
Perjanjian tersebut mendefinisikan baik dolar dan pound sebagai mata uang cadangan, yang mendukung kebanggaan Inggris daripada refleksi kebenaran, mengabaikan saldo defisit pembayaran Inggris yang sangat besar yang disebabkan oleh perang. Status cadangan itu berarti bahwa negara-negara lain harus menerima dolar atau pound untuk melunasi hutang.
Tetapi setiap negara, termasuk Inggris, akan menentukan nilai mata uangnya dalam dolar, dan AS akan mengikat nilai dolar itu dengan emas.
Dunia sama sekali tidak memiliki cukup emas untuk setiap mata uang untuk menyimpan cadangan. Secara teori masih ada hubungan dengan emas untuk memaksakan disiplin pada sistem. Orang Amerika memegang mata uang mereka stabil terhadap cadangan emas mereka di Fort Knox yang terkenal.
Tetapi pound bukan mata uang cadangan populer, meskipun blok sterling Commonwealth membantunya mempertahankan beberapa kepentingan di pasar mata uang. Setelah perang, desas-desus menyatakan bahwa sterling akan mendevaluasi, dan begitu banyak negara mengubah pound mereka menjadi dolar.
Pada saat yang sama, mitra dagang Inggris di blok sterling – sebagian besar koloninya – menginginkan barang-barang konsumen, yang tidak bisa disediakan oleh Inggris. Inggris masih diarahkan untuk pasokan perang.
Negara-negara ini beralih ke Amerika Serikat dan dolar untuk kebutuhan konsumen mereka, lebih lanjut melemahkan ekonomi Inggris, dan pada tahun 1949 kepentingan sterling sebagai mata uang cadangan sangat berkurang. Sir Stafford Cripps, yang waktu itu adalah Kanselir Menteri Keuangan, menerima fakta yang tidak nyaman ini, meskipun ia menyangkalnya di depan umum.
Pound didevaluasi sebesar 30 persen pada 18 September 1949. Neraca pembayaran yang sangat besar adalah defisit yang terlalu besar bagi Inggris. Pinjamkan pinjaman dan utang karena Amerika telah menanggung akibatnya. Kelemahan dan penurunan Sterling kemudian menjadi mencolok. Bank-bank nasional menginginkan dolar, bukan pound.
Tidak sedikit pun: Devaluasi 1967
Peran Sterling sebagai mata uang cadangan yang dipatok membuat ekspor Inggris tidak kompetitif. Bobotnya yang berlebihan mengurangi ekspor dan menyebabkan pelambatan manufaktur, sementara AS mengalami booming. Rembesan cadangan yang konstan dari pound ke dolar terus melemahkan sterling.
Pada tahun 1967, Perdana Menteri Buruh, Harold Wilson, dan Kanselir Menteri Keuangannya, James Callaghan, mendevaluasi kembali mata uang itu, kali ini sebesar 14,3 persen.
Harold Wilson menyampaikan pidatonya yang terkenal “pound in your pocket”, dalam upaya meyakinkan masyarakat tentang upah mereka, tetapi kata-katanya dipelintir dengan kejam oleh Tories dan pers yang mengatakan bahwa devaluasi tidak akan menyebabkan kenaikan harga. Bagaimanapun, hidup memang menjadi lebih mahal.
Dan meskipun devaluasi 1949 telah membantu ekspor Inggris, hal yang sama tidak benar pada tahun 1967. Kekuatan inflasi domestik muncul. Untuk mengatasi ini, pemerintah memperkenalkan kembali tuduhan pada resep NHS, menghapuskan susu gratis di sekolah menengah dan menunda menaikkan usia sekolah hingga 16 tahun.
Negara kesejahteraan mengambil langkah mundur, tetapi penurunan ekonomi jangka panjang dan ketidakseimbangan dalam ekonomi Inggris menjadikan langkah-langkah ini tidak berharga.
Di luar negeri, blok mata uang sterling berderit ke arah yang kurang penting dan devaluasi pound menambah akhir dari sistem nilai tukar tetap Bretton Woods. Dolar lebih memikat – dan banyak yang berpikir stabil.
Tetapi pada tahun 1971 Presiden Nixon mendevaluasi dolar – sebuah respons terhadap kerusakan yang dilakukan oleh Perang Vietnam – dan membuka pintu gerbang ke era baru pertukaran mengambang. Stabilitas penyelesaian pascaperang berakhir.
Perang di Timur Tengah, harga minyak yang tinggi dan resesi internasional, dikombinasikan dengan penurunan ekonomi Inggris yang lambat memukul pukulan keras. Pada tahun 1975, dalam menghadapi inflasi dan pemogokan penambang batu bara skala besar, Inggris harus menerapkan wajah merah untuk pinjaman dari Dana Moneter Internasional.
Mata uang ular
Sementara itu langkah tentatif pertama menuju mata uang Eropa sedang berlangsung – 1972 melihat upaya pertama untuk memperbaiki pound ke mata uang Eropa lainnya.
Pada awal tahun, empat mata uang utama Masyarakat Ekonomi Eropa [EEC] – sterling, deutschemark, franc Prancis dan lira Italia – membentuk apa yang disebut ‘ular’. Blok ekonomi kemudian mengapungkan mata uang mereka bersama di pasar, masing-masing negara memiliki tanggung jawab untuk stabilitas mata uangnya dalam parameter.
Percobaan gagal, tidak lama kemudian. Sterling keluar setelah hanya enam minggu, lebih lemah dari sebelumnya, tunduk pada perintah pasar. Pasar mata uang terlalu fluktuatif untuk memperbaiki nilai tukar bersama tanpa merusak ekonomi Inggris.
Mengunjungi IMF
1976 melihat pound jatuh di bawah $ 2 untuk pertama kalinya. Pemerintah mendekati Dana Moneter Internasional [IMF] untuk menopang nilai sterling.
Pinjaman IMF termasuk ‘letter of intent’, perjanjian memalukan untuk mengejar kebijakan ekonomi yang stabil, dan pound mengumpulkan beberapa kekuatan. Pada akhir 1977 pemerintah telah meninggalkan upaya untuk menjaga pound dalam indeks tertimbang perdagangan.
Sterling terlalu kuat lagi. Pemerintahan Partai Buruh Callaghan harus bergerak untuk mengendalikan jumlah uang beredar.
Nyonya Thatcher dan moneterisme
Bergerak untuk mengendalikan pasokan moneter sudah ada sebelum Ny. Thatcher berkuasa pada tahun 1979, tetapi pemerintahannya lebih banyak menunda monetarisme.
Kekuatan dolar yang meningkat menaungi kenaikan nilai pound pada akhir 1970-an dan awal 80-an. Bank-bank sentral di seluruh dunia melakukan intervensi untuk mencegah dolar menjadi terlalu kuat dan pada tahun 1987 dolar berada pada apa yang dilihat para bankir sebagai nilai ‘benar’ – demikian diputuskan di Louvre Accord.
Nigel Lawson adalah Kanselir Nyonya Thatcher saat itu. Dia memutuskan untuk menutup pound terhadap deutschemark, terinspirasi oleh integrasi Eropa yang berkembang. Pound tidak akan melebihi tiga deutschemarks.
Kebijakan ini, Lawson percaya, akan membawa tekanan kompetitif dan inflasi Inggris sejalan dengan Jerman. Tetapi Eropa pada saat itu tumbuh lebih lambat daripada Inggris, suatu kondisi yang kemudian dikenal sebagai euroclerosis. Hasilnya adalah aliran modal besar ke Inggris. Sterling naik karena investasi membanjiri.
Lawson harus melepas topinya, tetapi saat itu sudah terlambat. Tekanan inflasi telah lepas landas; belanja konsumen berada pada level yang sangat tinggi dan pasar perumahan mengalami peningkatan. Untuk mengendalikan tekanan-tekanan ini, suku bunga naik, tetapi pasar properti dan belanja konsumen runtuh.
Inggris berada dalam resesi pada awal 1990 dan sterling kembali turun.
Mekanisme Nilai Tukar dan Black Wednesday
Pengganti Lawson di 11 Downing Street, John Major, harus mengurangi suku bunga Inggris dan mendorong kebangkitan ekonomi Inggris. Dia memutuskan untuk bergabung dengan Mekanisme Nilai Tukar [ERM].
Suku bunga di Eropa lebih rendah daripada di Inggris. Sterling bergabung dengan deutschemark 1 hingga 2,95 poundsterling, sama besarnya dengan tutup Lawson, tetapi Mayor berharap untuk inflasi yang tidak diinginkan Lawson.
Peraturan ERM menentukan bahwa pound akan bervariasi tidak lebih dari enam persen dari tingkat pemasukannya, tiga persen di kedua sisi. Idenya adalah untuk mengurangi suku bunga Inggris dengan menghubungkannya ke Jerman – pada delapan persen daripada 15 persen Inggris.
Tapi deutschemark menguat selama dua tahun ke depan. Jerman berkembang pesat dan Inggris semakin tergelincir ke dalam resesi. Kekuatan tetap sterling, dipertahankan dalam batas-batas ERM, memukul ekspor Inggris dengan keras, dan permohonan putus asa pemerintah utama kepada Bundesbank untuk menurunkan suku bunga dan dengan demikian melemahkan deutschemark tidak diindahkan.
Jerman tidak mau mengubah kebijakan karena mereka menderita konsekuensi inflasi karena menggabungkan Jerman Timur. Salah satu episode yang sangat menyakitkan terjadi pada pertemuan Bath para menteri keuangan Eropa pada tahun 1992. Inggris adalah presiden Uni Eropa pada saat itu.
Pada KTT Norman Lamont, pengganti Mayor sebagai Kanselir Menteri Keuangan, memarahi Jerman atas suku bunga mereka, menguliahi siapa saja yang mau mendengarkan tentang kesalahan kebijakan nilai tukar Jerman.
Sementara itu, George Soros, ahli keuangan dan spekulan mata uang Amerika, memutuskan bahwa sterling dinilai terlalu tinggi dan banyak dipertaruhkan melawan pound, menjual sterling untuk deutschemarks dan sekuritas Inggris.
Taruhannya terbayar. Meskipun pemerintah Konservatif telah berulang kali bersumpah bahwa sterling tidak akan meninggalkan ERM, penjualan pound di pasar mata uang membuat upaya apa pun oleh Bank Inggris untuk membeli sterling kembali untuk memperkuat kekuatan.
Pada tahap ini Soros, bersama spekulator lainnya, mengendalikan dana lindung nilai $ 10 miliar, sedikit kurang dari yang harus dilemparkan oleh Lamont ke dalam mata uang, dan Bank kehabisan cadangan. Pada 17 September 1992, Tuan Lamont yang muram mengumumkan bahwa pound akan meninggalkan ERM dan mendevaluasi.
Dia menggeser nilai tukar naik dari 12 persen menjadi 15 persen pada hari itu, tetapi upayanya untuk meningkatkan mata uang tidak membuahkan hasil. Pound mendevaluasi dan Mr Soros, dikabarkan telah menghasilkan sebanyak $ 2 miliar dalam taruhannya terhadap sterling, dibaptis “orang yang menghancurkan Bank of England” oleh Daily Mail.
Hari itu dikenal sebagai Black Wednesday – atau White Wednesday untuk kontingen Eurosceptics Inggris yang sedang berkembang.
John Major mengatakan sesudahnya: “Itu adalah bencana, bencana politik, tidak ada keraguan tentang itu. Itu memalukan bagi Inggris.”
Sterling kembali ke pasar bebas.
ERM hingga hari ini
Sejak 1992 pound telah melayang bebas walaupun Pemerintah telah mencoba, dan berhasil, dalam mempertahankan tingkat inflasi secara luas sejalan dengan Eropa.
Pada Oktober 1992 kisaran target ini awalnya ditetapkan nol hingga empat persen, tetapi kemudian direvisi menjadi 2,5 persen dengan band satu persen di kedua sisi oleh pemerintah Buruh Baru Tony Blair.
Ini adalah pencapaian luar biasa mengingat betapa rawannya Inggris terhadap inflasi dan nampak mengabarkan konvergensi ekonomi baru dengan Eropa dan mungkin mata uang baru, tetapi masih harus dilihat apakah Euro akan menandai akhir dari mata uang tertua di dunia.
History 